稳定币卡如何成为 AI 的灰色通道：一场 11 亿美元的隐形生意

《经济学人》双语精读｜ 2026-10-03 ｜ Finance & Economics 栏目

AI 与加密货币本是两拨人，除了都吃算力之外几乎毫无交集。但《经济学人》的一项调查发现，两者被一条蓬勃的非法贸易链紧紧绑在一起：加密信用卡（crypto card）在 Visa 和万事达的终端上把稳定币变成真钱，而这条通道同时服务于三类客户——货币不稳国家的普通人、被制裁的伊朗人和俄罗斯人，以及想绕过美国出口管制的中国 AI 用户。这篇文章的价值在于，它把一条通常只被零散讨论的灰色产业链，第一次拼成了完整的商业结构。

一、风投的钱，与一项调查的发现

Besides using lots of computing power, AI and crypto have had little in common. But an investigation by The Economist suggests the two are tightly linked by a booming illicit trade.

风险投资人往人工智能里砸的钱太多，留给别的地方的就不多了。不过，有些人仍对更早的那波狂热——加密金融——留有柔情。今年上半年，加密货币初创公司通过近 750 笔交易获得了 100 亿美元风险投资。除了都消耗大量算力，AI 与加密本来几乎没有共同点。但《经济学人》的一项调查显示，两者被一条蓬勃发展的非法贸易紧密联系在一起。

本段数据：2026 年上半年加密初创获风投 100 亿美元，交易数近 750 笔。

要点：开篇用「两拨人本无交集」立起预期，再用 But 一句推翻——这是《经济学人》调查报道的经典起手式。注意它用的是 an investigation by The Economist（本刊调查），这是全文权威性的声明。

二、加密卡是什么，以及它为什么增长这么快

Crypto cards convert digital currencies into real-world money when swiped at Visa and Mastercard terminals, and their use is growing.

Stablecoin cards were used in transactions worth more than $1.1bn in August, three times as much as a year earlier.

加密信用卡正在激增。这类卡把加密钱包连接到普通商户使用的支付终端，让货币不可靠的贫穷国家的人可以用锚定更坚挺外币（尤其是美元）的稳定币进行交易。但加密卡还有另一批大客户。许多发卡方并不认真核实持卡人身份，这使它们容易沦为罪犯和制裁规避者的工具。它们还让中国等地的人能够购买美国前沿 AI 模型的订阅，绕过模型厂商对美国敌对方的销售限制。

加密卡在 Visa 和万事达终端上刷卡时，把数字货币转换成现实世界的钱，使用量正在增长。这类卡可以关联比特币、以太币等不稳定的币种，但无锚定加密货币的波动性使其成为糟糕的交易媒介。稳定币——总市值在过去两年几乎翻倍至 3000 亿美元以上——目前仍主要是价值储存手段。但根据数据提供商 Paymentscan 的数据，8 月份稳定币卡完成的交易额超过 11 亿美元，是去年同期的三倍。真实数字可能更高：许多加密卡提供商不报告自己的交易量。

本段数据：稳定币总市值两年内近乎翻倍，超 3000 亿美元；2026 年 8 月稳定币卡交易额超 11 亿美元，为去年同期的 3 倍。

要点：这一节完成了全文的定义工作——先说清楚加密卡的合法用途（弱势货币国家的支付工具），再指出它的副作用来源不是技术本身，而是KYC 环节的缺失。把「合法需求」和「滥用可能」放在同一段里对照，是这篇文章立得住的关键。

三、监管放松与 Visa/万事达的入场

In particular, in an aggressive effort to capture a slice of the growing crypto economy, Visa and Mastercard have begun offering membership in their networks, hitherto mostly reserved for banks, to startup card-issuers with payments licences.

过去几年，美国、欧洲和香港的监管机构为数字货币制定了更清晰的规则，从而鼓励了这种增长。结果是，加密货币整体、尤其是稳定币，获得了更高的体面度。特别是，为了积极抢占不断增长的加密经济的一杯羹，Visa 和万事达开始向持有支付牌照的初创发卡机构开放其网络会员资格——这一资格此前主要保留给银行。

这些发卡机构再把网络接入权借给加密卡提供商。其中最大的发行方包括 Rain、Reap 和 Wirex，三家都表示认真对待合规责任。今年 1 月，Rain 从包括 Iconiq 和 Lightspeed 等知名机构在内的风投基金处融资 2.5 亿美元。加密提供商以自己的品牌签约客户。4 月到 9 月间，可识别的提供商数量从约 100 家增至 250 家。 Visa 和万事达的参与，使加密提供商能够通过发行方提供带有这两家支付巨头标识（以及自有标识）的卡，在全球任何地方使用。

本段数据：Rain 于 2026 年 1 月融资 2.5 亿美元；加密卡提供商数量在 4–9 月间由约 100 家增至 250 家；主要发行方为 Rain、Reap、Wirex。

要点：这是全文的结构层——点明责任链条的三段式：卡组织（Visa/万事达）→ 发卡机构（Rain 等）→ 加密卡提供商（前端品牌）。理解这个三层结构，才能看懂后文为什么 KYC 责任会在传递中被稀释。hitherto mostly reserved for banks 这个细节很重要：会员资格的下放本身就是风险入口。

四、为什么这该让富国也担心

Stablecoins, notes Eswar Prasad of Cornell University, "create additional conduits for illicit financial transactions, both within and between countries".

Illicit crypto flows exceeded $158bn last year, estimates TRM Labs, an analytics firm.

稳定币的扩散令贫穷国家的监管者担忧，因为它可能导致本国经济出现伪美元化。但这同样应该让富国同行担心。康奈尔大学的 Eswar Prasad 指出，稳定币「为非法金融交易创造了额外的通道，无论在国内还是国家之间」。据分析公司 TRM Labs 估计，去年非法加密资金流动超过 1580 亿美元。

本段数据：2025 年非法加密资金流动超 1580 亿美元（TRM Labs 估算）；引述学者为康奈尔大学 Eswar Prasad。

要点：这一节是层级抬升——从新兴市场的货币主权问题，抬到全球非法资金流动的规模。additional conduits（额外通道）这个措辞值得留意：稳定币不是创造了新的犯罪，而是为已有的犯罪提供了绕过现有管制的路径。

五、语言即需求：波斯语和俄语网站的广告

One Russian-language site boasts that the cards enable users to "pay for ChatGPT, Claude, Netflix, Spotify…and other international services".

对于想屏蔽某些客户的企业来说，加密卡让核实持卡人身份或所在地变得困难。例如，波斯语和俄语网站向伊朗人和俄罗斯人（因本国受制裁而被排除在西方金融体系之外）推销自有或第三方的卡。一个俄语网站夸口称，这些卡能让用户「支付 ChatGPT、Claude、Netflix、Spotify……以及其他国际服务」。

要点：这一节用一句广告词把抽象的「制裁规避」落地了。注意作者选词的克制——不评论，只引用，让那句广告自己说明问题。AI 订阅服务和 Netflix 并列出现在同一张卡的宣传语里，这个细节本身就是全文论点的缩影。

六、KYC 不是做不到，而是有些人的卖点

A report in April by Crystal Intelligence, another analytics firm, found that nearly seven in ten crypto-card providers had weak KYC requirements or none at all.

For some of them, weak KYC is a selling point.

与 Monzo 或 Revolut 这类数字「新银行」的支付卡一样，加密卡原则上只能发给通过了常规「了解你的客户」（KYC）核查的已验证客户。但实践中，提供商并不总是勤勉。对其中一些来说，KYC 薄弱本身就是卖点。

另一家分析公司 Crystal Intelligence 4 月的一份报告发现，近七成加密卡提供商的 KYC 要求薄弱、或完全没有。Crystal Intelligence 识别出的无 KYC 提供商中，约一半位于香港，五分之一在美国。其他一些在高加索或海湾国家取得牌照后销售虚拟卡（有时完全合法），因为那里的 KYC 规则更弱、执行也更不积极。

本段数据：近 70% 加密卡提供商 KYC 薄弱或无 KYC；无 KYC 提供商中约一半在香港、五分之一在美国。

要点：这是全文最关键的一节，也是机制层的核心。作者点破了一个监管的经典漏洞：发牌地与展业地分离。在高加索或海湾合法持牌，向全世界销售虚拟卡——合规在纸面上成立，实际风险却落在他国。

七、不是全都有问题，但确实有不核查的

The Economist applied for a Visa card through a Russian-language channel on Telegram ... that promised "no documents, no waiting and no long forms" and had it linked to an Apple Pay wallet in minutes.

部分公司可能宣传「弱 KYC 或无 KYC 卡」，但在持卡人开始使用后要求身份验证；有些能够在不要文件的情况下验证身份；许多加密卡提供商确实执行规则，并非来路不正。少数甚至限制向 Starlink（卫星互联网公司）这类商户付款——其产品正被俄罗斯武装力量及其影子油轮船队非法使用。

但 Crystal Intelligence 发现，在某些情况下，提供商会索要身份信息；在另一些情况下，则完全没有尝试核实所给信息。《经济学人》通过 Telegram 上一个俄语频道申请了一张 Visa 卡，该频道承诺「无需文件、无需等待、无需长表格」，几分钟内就把它绑到了一个 Apple Pay 钱包上。该提供商名为 CinCin，并未清楚说明其合作的发卡机构是谁。这张卡宣传的月支付限额为 50 万美元。Visa 表示其在各地都遵守法律，并禁止其网络上的非法活动。

本段数据：CinCin 卡的宣传月支付限额为 50 万美元；申请到绑定 Apple Pay 仅用数分钟。

要点：这一节是调查报道的实证核心——记者亲自申请并成功。no documents, no waiting and no long forms 是直接引语，比任何概括都有力。注意作者先给足了「不是全部都坏」的让步（Many crypto-card providers enforce rules ... and are not dodgy），再给出自己的亲测，这种结构让证据无法被当成偏见。

八、真正的需求方：绕开美国 AI 出口管制的中国用户

Chinese social media are full of guides on how to circumvent American restrictions and a domestic ban on foreign AI.

In one instance, his firm observed a user with an IP address in Shenzhen ... and a Chinese ID apply for a card with a non-Chinese address; the user then spent $50,000 on ChatGPT subscriptions in the Bolivian Apple app store.

加密卡一个不断增长的用途，是让中国用户为访问 Claude、ChatGPT 等美国 AI 模型和聊天机器人付费。中国社交媒体上充斥着如何绕开美国限制和国内对外国 AI 禁令的攻略。大多数用户向第三方「中转站」付钱——中转站在不受限制的国家购买 AI tokens（模型处理的数据块），再转售给中国用户。其他教程则教中国用户直接从实验室购买订阅，方法是购买虚假身份或用加密卡隐藏行踪。

至少有一份中文攻略建议用户从迪拜的提供商处申请万事达卡。中国大陆用户可以用 VPN 假装身处他国，并在谷歌地图上挑一个该国地址来办卡。迪拜那类提供商声称会做 KYC，但在这段中文教程视频里，主持人向观众保证：该提供商不会尝试核实地址是否真实，不像银行那样会要求水电费账单。万事达表示严肃对待治理，并禁止其网络上出现可充值的「无 KYC」卡。

一位美国加密提供商的消息人士称，其公司由 Rain 发卡，他每月看到数百名用户用中国签发的身份证件、配上中国境外地址来申请其公司的 Visa 卡。有一次，其公司观察到一名用户 IP 地址在深圳、持中国身份证，却用非中国地址申请了卡；该用户随后在玻利维亚的 Apple 应用商店花 5 万美元购买 ChatGPT 订阅。Rain 表示正在调查这些报告。

Rain 接受中国身份证（因为持证人可能居住在国外），但拒绝使用中国地址申请的用户。然而，一些通过 Rain 提供卡的提供商允许因填写中国地址而未通过 KYC 的用户再试一次，其中一家还明确鼓励用户「换个地址再试」。Rain 表示其对合规计划维持高标准、严肃对待规避其管控的企图，并遵守所有法规。

本段数据：单笔案例中，用户在玻利维亚 Apple 应用商店花 5 万美元购买 ChatGPT 订阅；消息人士每月见到数百名类似申请者。

要点：这是全文的核心发现，也是「AI boom meets crypto scam」这个标题的落点。最刺眼的细节是两个具体的地名——深圳的 IP、玻利维亚的应用商店。这个组合说明规避行为已经形成方法论，而非个别人的投机。try again with another address（换个地址再试）这句被引用的客服话术，说明风控失灵不是意外，而是流程设计的结果。

九、规模：每月 10 亿美元的稳定币卡支出流向何处

Since late 2024 one Hong Kong-based crypto provider serving Chinese-speaking users ... has seen more than $355m in dollar stablecoins flow into its card-linked wallets and has processed 4,000 transactions.

"I would hazard a guess", says the source at the American crypto provider, "that a substantial amount of the $1bn-a-month stablecoin card spend is funding the grey token market."

自 2024 年底以来，一家总部位于香港、服务中文用户的加密提供商（被 Crystal Intelligence 追踪）已有超过 3.55 亿美元的美元稳定币流入其与卡关联的钱包，并处理了 4000 笔交易。一些观察者怀疑，其中许多转账被用于批发购买 AI tokens。那位美国加密提供商的消息人士说：「我斗胆猜测，每月 10 亿美元稳定币卡支出中，有相当大一部分在为灰色 token 市场提供资金。」

本段数据：香港某加密提供商自 2024 年底以来流入超 3.55 亿美元稳定币、处理 4000 笔交易；稳定币卡月支出规模约 10 亿美元。

要点：这一节把前面所有细节收拢成一个数量级判断。注意作者的措辞纪律：Some observers suspect（一些观察者怀疑）、I would hazard a guess（我斗胆猜测）——没有把推测写成结论。这是调查报道中区分「已证实」与「待证实」的标准做法，也是这篇文章可信度的来源。

十、收尾：Anthropic 对阿里巴巴的指控

On September 10th Anthropic accused Alibaba, a Chinese internet giant, of illicitly gaining access to the Claude model 151m times between May and July to train its own models in a process known as "distillation".

9 月 10 日，Anthropic 指控中国互联网巨头阿里巴巴在 5 月至 7 月间非法获取 Claude 模型 1.51 亿次，用于以「蒸馏」为名的流程训练自家模型。Anthropic 称，阿里巴巴为此使用了一个由 5000 个 Claude 账户组成的池子，其中一些是用虚拟卡付费以隐藏行为。阿里巴巴未回应置评请求。

本段数据：指控时间 9 月 10 日；涉及访问 1.51 亿次、5000 个 Claude 账户；时间跨度为 5 月至 7 月。

要点：用一起具体指控收尾，把整篇文章从「支付基础设施问题」推到了AI 竞争与国家安全的层面。注意最后一句 Alibaba did not respond to a request for comment——标准的新闻平衡表述，不做有罪推定。全文至此完成闭环：加密卡 → KYC 漏洞 → 制裁规避 → AI 模型蒸馏，一条链条走到底。

词汇表

表达	释义（本文语境）
retain a soft spot for	对……仍怀有偏爱（形容风投对加密旧热的眷恋）
an earlier mania	更早的一波狂热（指加密货币泡沫，mania 强调非理性）
crypto-enabled	支持加密货币的（形容卡类产品，构词简洁）
pegged to	锚定于（稳定币盯住美元等坚挺货币的机制）
sanctions evaders	制裁规避者（本文核心人群之一）
circumventing	绕过、规避（比 avoid 更强调有意规避规则）
a poor means of exchange	糟糕的交易媒介（对无锚定加密货币的货币属性判断）
stores of value	价值储存手段（与交易媒介相对，说明稳定币当前的真实角色）
gained respectability	获得体面度/正当性（监管明确化带来的地位改变）
capture a slice of	抢占……的一杯羹（Visa/万事达入场的商业动机）
hitherto	迄今为止、此前（书面语，用于说明状态已改变）
compliance responsibilities	合规责任（金融业术语，本文责任链条的核心）
pseudo-dollarisation	伪美元化（新兴市场对稳定币渗透的担忧）
conduits	通道、管道（形容稳定币为非法资金提供路径）
illicit crypto flows	非法加密资金流动（TRM Labs 的统计口径）
locked out of	被排除在……之外（伊朗、俄罗斯被踢出西方金融体系）
boast	夸口、自夸（俄语网站宣传卡的措辞，带贬义）
know-your-customer (KYC)	客户身份识别核查（全文核心制度术语）
assiduous	勤勉的、一丝不苟的（形容提供商是否认真履职）
a selling point	一个卖点（弱 KYC 从缺陷变成营销优势，这是全文最锐利的一笔）
less vigorously enforced	执行不那么有力（形容高加索、海湾地区的监管强度）
dodgy	来路不正的、可疑的（英式口语，比 illegal 更口语化）
shadow oil-tanker fleet	影子油轮船队（规避制裁的俄方运输力量，地缘政治术语）
transfer station	中转站（本文特指转售 AI tokens 的第三方）
tokens	词元、数据块（模型处理的数据单位，此处是灰色交易的商品）
fake identities	虚假身份（绕开地域限制的手段之一）
obscure their whereabouts	隐藏行踪（用加密卡掩盖真实所在地）
hazard a guess	斗胆猜测（作者用来标记「这是推测不是结论」的措辞）
grey token market	灰色 token 市场（介于合法与非法之间的 AI 算力转售市场）
distillation	蒸馏（用大模型输出训练小模型的技术，此处指被指控的非法训练方式）

可借用句式

1. 用「本无交集」立预期，再用 But 推翻

Besides using lots of computing power, AI and crypto have had little in common. But an investigation by The Economist suggests the two are tightly linked by a booming illicit trade.

Besides <唯一的共同点>, A and B have had little in common. But <证据> suggests the two are tightly linked by <意外发现>. —— 调查报道的开篇利器：先让读者放松（这两件事没关系），再一句话反转。关键是 But 后面必须立刻给出信息来源（此处是「本刊调查」），否则反转会显得像编造。

2. 用「合法用途 + 但是」给新技术定性

These cards ... allow people in poor countries with unreliable currencies to transact in stablecoins ... But crypto cards have other big customers, too.

X allows <正当需求者> to <正当用途>. But X has other big customers, too. —— 写任何有争议的技术或金融创新时，先老老实实承认它的正当价值，再引出滥用面。这个结构的说服力远高于单方面批判，因为它表明作者不是先有立场再找证据。

3. 用「对某些人来说，缺陷就是卖点」做致命一击

In practice, however, the providers are not always assiduous. For some of them, weak KYC is a selling point.

For some of them, <本该是缺陷的东西> is a selling point. —— 极简的一句，把行业问题从「执行不力」重新定义为「商业模式本身」。任何行业调查里，一旦发现某个缺陷被主动营销，这句话就能直接点破本质。短句独立成段，冲击力最强。

4. 用「让步清单」为亲测证据清扫障碍

Many crypto-card providers enforce rules on their products and are not dodgy. A few even cap payments to vendors like Starlink ... But in some instances, Crystal Intelligence found, providers did not ask for identity information.

Many X do <正确的事>. A few even <做得更多>. But in some instances, <证据来源> found <具体问题>. —— 在给出重磅负面证据之前，先列一串让步。这样做有两个好处：堵住「你以偏概全」的反驳，同时让但书后面的证据显得无可辩驳。调查报道、审计报告、尽职调查都适用。

5. 用「斗胆猜测」标注推测的边界