兰 亭 墨 苑

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内容 * (支持 Markdown 格式) 本文以华能水电为核心案例，系统阐述了水电行业投资逻辑与长期持有策略，核心观点如下： 一、投资逻辑验证 1. 疫情期逆势表现 • 2020年3元低价建仓（市盈率不足15倍），疫情中展现防御属性 • 持有3年获利超150%，印证"公共事业抗周期"特性 2. 卖飞反思 • 2023年8元撤退错失后续50%涨幅（最高12.5元） • 关键教训：优质企业需突破"获利了结"惯性思维 二、商业模式优势 | 特征 | 华能水电表现 | 行业对比优势 | |---------------|-------------------------|---------------------| | 成本结构 | 度电成本0.219元（全网最低） | 火电成本3倍以上 | | 现金流 | 年经营现金流超80亿 | 火电企业波动剧烈 | | 生命周期 | 60年+运营周期（30年回本） | 光伏/风电25年寿命 | 三、财务数据亮点 1. 成长性 • 2015-2024年：营收129亿→248亿（翻倍） • 净利润22亿→83亿（4倍增长），折旧完成机组成利润奶牛 2. 安全性 • 央企+云南国资控股89%，十大股东占比92.8% • 实际流通市值仅115亿（稀缺性显著） 四、技术面策略 1. 建仓区间 • 9-8-7元阶梯布局（对应周线120日/月线60日支撑） • 当前9.19元处于历史PE中位数 2. 对比标的 • 同期4.1元建仓国电电力获利13%（验证电力板块β机会） 五、行业前瞻 1. 新能源协同 • 利用水电区位发展光伏/风电（山体资源复用） • 2024年光伏度电成本已降至0.276元 2. 政策红利 • 雅鲁藏布江开发预示水电战略地位 • 碳中和目标强化清洁能源溢价 核心结论：水电股是"时间的朋友"，华能水电凭借垄断资源、成本优势及92%机构持股，完美契合"养老股"标准——短期波动不改长期复利价值，需用"修大坝思维"持有（10年维度）。

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